私人 貸款幫助我們度過此疫情肆虐此關

從全球大類資產的表現和異常相關性來看，保守估計已進入歷史前5但不如1929年大衰退和2008年的次貸私人 貸款危機。私人 貸款幫助我們度過此次官。我們確認全球流動性危機時是看到了股票/大宗商品/黃金/債券/非美貨幣都在一起跌！當你看到不符合預期的情景時（所有資產相關性為正），需要審視市場運行的邏輯。疫情對私人 貸款資本市場的影響路徑有三個階段：風險偏好衝擊→流動性危機→業績減記，我們判斷當前處於“流動性危機”的中段。流動性危機往往會影響三個主要部門的資產負債表：金融機構，居民和企業，主權國家，只有私人 貸款可以先暫時解決。本週已演變為美元流動性緊張下的虹吸效應，私人 貸款金融機構：幫助了商業銀行在回購等市場流動性做市商的功能，當前衝擊以共同基金和對沖基金為主；私人 貸款企業：非金融企業舉債→回購→增厚EPS→股價上漲的循環負向打破，商業票據及企業債流動性枯竭；主權國家：美元荒帶來非美貨幣承壓，不只是美國境內拋售資產，離岸市場日元歐元等互換基差急劇走闊。流動性危機仍在惡化，但全球政策已經開啟正確的道路。我們此前提示打破流動性負反饋閉環的兩個抓手是：海外抗疫有效；全球政府央行財政通力合作。本週後半周信號開始偏向積極。全球抗疫舉措明顯升級。https://cashingpro.hk/zh/home/